⚡ L’essentiel en 6 points

• ⚖️
  Arrêt historique de la Cour suprême US (20 février)Par 6 voix contre 3 (Learning Resources, Inc. v. Trump) : l’IEEPA n’autorise pas le président à imposer des tarifs — pouvoir réservé au Congrès. Tous les tarifs IEEPA terminés au 24 février, dont les 15 % sur l’huile et les olives de table UE. Environ 165 Mds USD perçus (Penn Wharton, ~la moitié des droits de douane US de la période) ; près de 2 000 importeurs en remboursement devant la CIT, qui a ordonné restitution + intérêts. Quelques heures plus tard : surtaxe Section 122 de 10 % sur TOUS les pays, 150 jours → 24 juillet.
• 🇪🇸
  L’Espagne remonte : production décevante, demande active407 → 439 €/100 kg de fin janvier à mi-février (+6 %/an). Pluies de novembre-décembre : ~2 semaines de récolte perdues, décembre −30 % vs 2024, stocks −24 %. À Jaén, −45 % sur un an estimé — une partie de la récolte est restée au sol, le coût de cueillette dépassant le rendement potentiel. Les acheteurs, eux, augmentent leurs achats à ces niveaux.
• 🇮🇹
  L’Italie stable à 650 € (−30 %/an) : la prime structurelle intacteProduction rétablie à ~300 kt (+30 %), mais le prix reste très au-dessus de l’Espagne : marque + offre domestique limitée. Les grands embouteilleurs italiens continuent d’importer du vrac espagnol, tunisien et grec — un débouché structurel pour la Tunisie.
• 🇹🇳
  La Tunisie, compétiteur-prix le plus agressif du marché mondial3,40 €/kg en conventionnel, nettement sous toutes les origines européennes ; la Tunisie a effectivement remplacé l’Italie comme 2 producteur mondial en volume ; elle pousse pour un accès sans droits à l’UE au-delà du quota de 100 kt. Pression ressentie dans tout le sud de l’Europe : les importations tunisiennes y déplacent le vrac local.
• 🛒
  Consommation UE : première baisse annuelle des prix en 4 ans−23 % en 2025 après +78 % entre 2022 et 2024. Espagne −38,9 %, Grèce −29,2 %, Portugal −24 % (seuls pays au-dessus de la moyenne UE) ; la France a eu la plus petite baisse parmi les 4 grandes économies. 2026 devrait stabiliser autour des niveaux actuels (Casa do Azeite : pas de changement significatif attendu).
• 🌍
  Un équilibre mondial plus stable après deux saisons volatilesProduction 3,44 Mt (−4 %), consommation 3,25 Mt (+1 %), importations/exportations >1,2 Mt chacune. UE : consommation ~1,43 Mt, exports 765 kt, imports 200 kt. Mais attention : la demande récupère lentement — au pic de la crise, les achats détail espagnols avaient chuté de 41 %, plus fort recul depuis les années 1930.

💶 Prix par origine (données février / début mars 2026)

Production 2025/26, pays par pays

Détail Espagne : Castilla-La Mancha ~108 kt (stable, ~450 000 ha) · Estrémadure ~69 kt (en hausse, plantations super-intensives) · production de décembre 416 471 t, −30 % vs décembre 2024.

🛒 Consommation : la baisse des prix ramène les volumes — pas encore la fidélité

Importations des grands marchés +13,8 % en oct-déc 2025 (reprise partout sauf Chine et USA). Valeur unitaire des exports UE extra-communautaires : 554 €/100 kg en mai 2025 (−42,4 %/an) pendant que les volumes bondissaient de 36,1 % — le schéma classique post-crise : plus de volume, moins de valeur.

USA : importations 2024/25 à 437 309 t (+20,6 %) ; Espagne, Italie, Tunisie, Turquie = 88,6 % du volume ; la Californie ne couvre que ~5 % de la consommation US. Mais début 2025/26 : achats US −1,6 % pendant que les autres marchés croissent → l’incertitude tarifaire freine, les acheteurs se limitent au besoin immédiat.

Brésil : 9 % des importations mondiales ; Portugal = 57 % de part de marché ; l’accord UE-Mercosur (signé en janvier 2026) doit renforcer ce corridor en réduisant progressivement les barrières.

Marchés émergents : l’Inde pourrait atteindre 198 M€ de ventes d’huile d’olive d’ici 2028 (un accord UE-Inde ferait passer les droits de 45 % à 0 % en cinq ans) ; l’Égypte est passée de 11 000 t (1990/91) à 540 000 t (2024/25) ; Turquie et Algérie en forte hausse de consommation interne.

⚖️ Le reset tarifaire américain : ce que l’arrêt change pour l’huile d’olive

L’arrêt (20 fév.) : la doctrine des « questions majeures » (major questions) : un pouvoir économique aussi considérable exige une autorisation explicite du Congrès — l’IEEPA ne mentionne ni tarifs, ni droits, ni taxes. Fin de tous les tarifs IEEPA au 24 février.

Le remplacement : Section 122 du Trade Act de 1974 : surtaxe temporaire de 10 % sur tous les pays (max 15 %, 150 jours), motivée par le déficit de la balance des paiements — base juridique douteuse selon le PIIE (pas de déficit au sens technique ; les propres juristes de l’administration avaient dit que la 122 ne remplaçait pas l’IEEPA). Expiration : 24 juillet 2026, sauf extension du Congrès.

Impact sectoriel : passage de 15 % discriminatoires (UE) à 10 % uniforme = soulagement modeste pour les exportateurs européens, et surtout fin de la distorsion qui favorisait la Turquie et le Maroc face à l’UE. L’Espagne (>1 Md€ de ventes annuelles aux USA en 2024) est la grande bénéficiaire ; ASOLIVA parle de « très bonne nouvelle ». Mais l’huile détournée vers l’Europe pendant la période de tarifs élevés a pesé sur les prix UE, et beaucoup de producteurs ont entre-temps développé des canaux Asie/Moyen-Orient.

🎯 Perspectives 2026 : trois scénarios + une croissance structurelle

🧑 Recommandations stratégiques

• Stock & calendrier de venteAvec l’expiration Section 122 au 24 juillet, positionnez vos stocks pour capter un éventuel rebond de la demande orientée USA. Évitez les ventes de vrac pendant la sur-offre typique du T1 ; cadencez les livraisons autour des dates de bascule tarifaire pour protéger les marges.
• 🌍
  Diversifiez les marchésL’épisode tarifaire a démontré le risque structurel de la dépendance à un seul marché export. Brésil (Mercosur), Inde (45 % → 0 % potentiels), Asie de l’Est, Moyen-Orient = couverture contre la volatilité des politiques commerciales.
• 🏅
  Différenciation qualité & marqueAvec un conventionnel tunisien à 3,40 €, la concurrence par le prix est intenable pour la plupart des producteurs européens. AOP/IGP, prime de récolte précoce, marketing des polyphénols, certification bio = protection de marge. La traçabilité et l’authenticité d’origine portent le premium.
• 🛒
  Canaux directs au consommateurE-commerce, oléotourisme, abonnements, plateformes d’expérience alimentaire : captez une valeur que le vrac ne rend pas. Un standard fédéral américain d’identité de l’huile d’olive, s’il aboutit, améliorerait la transparence qualité — un avantage pour les offres sérieuses.
• 💧
  Investissez la résilience climatiqueIrrigation, cultivars résistants à la sécheresse, conduite du verger optimisée. Le super-intensif irrigué sécurise les rendements mais pose la question de la concurrence sur l’eau dans une Méditerranée stressée.
• 🔭
  Surveillez cinq dossiers(a) expiration Section 122 et extension possible ; (b) enquêtes 301/232 ; (c) débat sur le quota tunisien sans droits en Europe ; (d) calendriers UE-Mercosur et UE-Inde ; (e) procédures de remboursement CIT, qui peuvent influencer le comportement d’achat des importateurs.

🔁 Ce que la suite de la série (avril → août) a montré

• 📊
  Le scénario de base « 4,00-4,50 €/kg » a tenu en avrilConsolidation à 432-451 €/100 kg (clôture 442 €). Puis en mai, le retournement : 416 € le 10 mai, la lecture favorable de la floraison l’emportant sur la fenêtre tarifaire.
• 📉
  La chute de mai-juillet a dépassé le scénario baissierPic de 443 € le 26 mars → mi-350s en juillet (−20 %). L’accord UE-USA du 1ᵉʳ juillet (plafond 15 %) a fermé la fenêtre sans droits que tout le monde positionnait ; la Section 122 est devenue sans objet pour l’UE.
• 🥵
  Le risque climatique que ce rapport pointait s’est matérialiséLes vagues de chaleur de juin-juillet (42-44 °C, chute de fruits vérifiée 3-7 %) ont remplacé les incendies comme vrai sujet de marché ; plancher à ~343-357 € en août, raffermissement modeste vers 370-390 € attendu si la récolte espagnole atterrit entre 1,40 et 1,55 Mt.
• 🇹🇳
  La thèse tunisienne de ce rapport s’est vérifiée au-delà du prévuDe « plancher structurel à 3,40 € » en mars, la Tunisie est passée en prime au-dessus de l’Espagne dès juillet, a été officiellement confirmée 2ᵉ producteur mondial, exclue de la liste Section 301 (Turquie à 12,5 %) — et son écart avec l’Espagne, « large par rapport à l’histoire » en avril, s’est d’abord comprimé puis inversé.

📅 Les rendez-vous qui comptent

• 24 févrierFin de tous les tarifs IEEPA, dont les 15 % sur l’huile et les olives de table UE (arrêt Cour suprême du 20 fév.).
• Avril-juinFenêtre de floraison 2026/27 : la période critique qui déterminera la nouaison (et le scénario de prix de l’automne).
• 24 juilletExpiration de la Section 122 (150 jours) : expiration simple, extension du Congrès, ou bascule vers 301/232.
• T3 2026Décisions d’application UE-Mercosur (huile & olives de table) · remboursements CIT substantiellement traités.
• À suivreDébat UE sur le quota tunisien sans droits (>100 kt) · négociations UE-Inde (45 % → 0 % en 5 ans, objectif pluriannuel).

📖 Vocabulaire du rapport